受美豆破位下跌影響，菜油期貨再度回調。展望后市，美國農業部供需報告輕微利多，國內菜油供應日益轉緊，加之豆油、棕櫚油利多消息不斷浮出水面，菜油期貨后市仍有走高機會。
供(gong)需報(bao)告意外利多(duo)
市場(chang)預(yu)期(qi)(qi)(qi)(qi)本月(yue)美(mei)國農業供需報告(gao)會繼續(xu)調高(gao)美(mei)豆(dou)(dou)單產(chan)、總產(chan)以(yi)及期(qi)(qi)(qi)(qi)末庫存(cun)，因此在供需報告(gao)發(fa)布前，交易商紛(fen)紛(fen)軋平頭(tou)寸，美(mei)豆(dou)(dou)破(po)位下(xia)跌，從(cong)而導(dao)致國內(nei)包(bao)括(kuo)菜(cai)油(you)(you)(you)期(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)在內(nei)的(de)油(you)(you)(you)脂期(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)沖高(gao)回落。但(dan)上(shang)周(zhou)五(wu)公布的(de)月(yue)度(du)供需報告(gao)再一(yi)次“打臉(lian)”市場(chang)預(yu)期(qi)(qi)(qi)(qi)，該報告(gao)預(yu)計2017年美(mei)豆(dou)(dou)單產(chan)為(wei)49.1蒲(pu)式耳(er)/英(ying)畝，低于(yu)(yu)2016年的(de)52蒲(pu)式耳(er)/英(ying)畝以(yi)及市場(chang)平均(jun)預(yu)期(qi)(qi)(qi)(qi)的(de)49.5蒲(pu)式耳(er)/英(ying)畝;美(mei)豆(dou)(dou)總產(chan)為(wei)43.92億(yi)(yi)蒲(pu)式耳(er)，低于(yu)(yu)上(shang)月(yue)預(yu)估的(de)44.25億(yi)(yi)蒲(pu)式耳(er)和(he)市場(chang)平均(jun)預(yu)估的(de)44.27億(yi)(yi)蒲(pu)式耳(er);美(mei)豆(dou)(dou)2017/2018年度(du)期(qi)(qi)(qi)(qi)末庫存(cun)為(wei)4.7億(yi)(yi)蒲(pu)式耳(er)，低于(yu)(yu)市場(chang)平均(jun)預(yu)期(qi)(qi)(qi)(qi)的(de)4.72億(yi)(yi)蒲(pu)式耳(er)。由于(yu)(yu)報告(gao)意外利多(duo)，前期(qi)(qi)(qi)(qi)超跌的(de)美(mei)豆(dou)(dou)期(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)應聲而漲(zhang)，國內(nei)外油(you)(you)(you)脂油(you)(you)(you)料類期(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)也將受到利多(duo)支(zhi)撐。
另外，南(nan)美(mei)大(da)豆(dou)產(chan)區天氣(qi)炒作依舊(jiu)沒(mei)有(you)終止。由于(yu)干(gan)旱仍(reng)然沒(mei)有(you)緩解(jie)，阿(a)根(gen)廷約有(you)220萬(wan)公頃大(da)豆(dou)沒(mei)能適時播(bo)種(zhong)，布宜諾斯(si)艾利斯(si)谷物交(jiao)易所(suo)開始小幅下調(diao)阿(a)根(gen)廷大(da)豆(dou)播(bo)種(zhong)面積(ji)以及產(chan)量。目前來看，即(ji)便勉強播(bo)種(zhong)，由于(yu)播(bo)種(zhong)較晚，在大(da)豆(dou)生長后期也將面臨早霜(shuang)的威脅。
菜油供應逐步轉(zhuan)緊
進(jin)入(ru)2018年后，政府(fu)為滿足節日需求，同時(shi)繼續完成去庫存操作，重啟(qi)臨(lin)儲(chu)菜油拋(pao)售，但(dan)由于(yu)剩(sheng)余庫存總量偏低以及(ji)單次(ci)拋(pao)售量不高，對市場(chang)影響程度較小。從較高成交(jiao)率可以看出，市場(chang)的接貨意愿較強。據監測，1月12日，臨(lin)儲(chu)菜油計劃拋(pao)售52.996萬噸(dun)，實際(ji)成交(jiao)52.984萬噸(dun)，成交(jiao)率為99.97%，比(bi)第(di)一次(ci)拋(pao)售升高8.08個百分(fen)點。
另外(wai)，目前沿(yan)海(hai)地區(qu)(qu)油(you)(you)廠菜(cai)(cai)油(you)(you)庫(ku)存(cun)偏低，而需求開始好轉(zhuan)。據監測，截至(zhi)1月(yue)12日，華(hua)南地區(qu)(qu)(兩廣(guang)、福(fu)建)油(you)(you)廠菜(cai)(cai)油(you)(you)庫(ku)存(cun)為5.48萬(wan)(wan)噸，較去年(nian)(nian)同(tong)(tong)(tong)期(qi)的(de)6.46萬(wan)(wan)噸下(xia)降(jiang)15.2%，在近(jin)五年(nian)(nian)中僅(jin)僅(jin)高于2016年(nian)(nian)同(tong)(tong)(tong)期(qi)水(shui)平。截至(zhi)1月(yue)12日，華(hua)東地區(qu)(qu)(江蘇、安徽、上海(hai))油(you)(you)廠菜(cai)(cai)油(you)(you)庫(ku)存(cun)為21.37萬(wan)(wan)噸，周環比減少1.53萬(wan)(wan)噸，為2017年(nian)(nian)8月(yue)份以(yi)來最低水(shui)平。從需求端看，隨(sui)著(zhu)春(chun)節的(de)臨近(jin)，下(xia)游小包裝油(you)(you)生(sheng)產(chan)企業開始集(ji)中備貨，沿(yan)海(hai)地區(qu)(qu)油(you)(you)廠菜(cai)(cai)油(you)(you)成交量開始緩慢(man)增加。據監測，2018年(nian)(nian)年(nian)(nian)初至(zhi)今(jin)，沿(yan)海(hai)地區(qu)(qu)油(you)(you)廠菜(cai)(cai)油(you)(you)成交量為1.98萬(wan)(wan)噸，較去年(nian)(nian)同(tong)(tong)(tong)期(qi)的(de)1.02萬(wan)(wan)噸增加94.12%。
豆油(you)、棕櫚油(you)基本面好轉
油(you)(you)(you)脂在需求(qiu)上有較強(qiang)的替代性，因此價格具(ju)有較強(qiang)的相關性。前(qian)(qian)期(qi)(qi)(qi)菜油(you)(you)(you)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)大(da)幅下跌更多是受到豆(dou)油(you)(you)(you)和(he)棕(zong)櫚(lv)油(you)(you)(you)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)下跌的拖累，目前(qian)(qian)豆(dou)油(you)(you)(you)和(he)棕(zong)櫚(lv)油(you)(you)(you)基本(ben)面(mian)(mian)逐漸(jian)好(hao)轉，將對菜油(you)(you)(you)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)產(chan)(chan)生利多提振。豆(dou)油(you)(you)(you)方(fang)(fang)面(mian)(mian)，隨著消費旺季到來，油(you)(you)(you)廠豆(dou)油(you)(you)(you)出貨(huo)量增(zeng)加，油(you)(you)(you)廠豆(dou)油(you)(you)(you)庫(ku)存開始下滑。據監(jian)測(ce)，截至1月11日，國(guo)內豆(dou)油(you)(you)(you)商業庫(ku)存總(zong)量為(wei)160.77萬(wan)噸(dun)，周環比(bi)下降4.09萬(wan)噸(dun)，降幅為(wei)2.48%，較前(qian)(qian)期(qi)(qi)(qi)近170萬(wan)噸(dun)的歷史最(zui)高水平下降10萬(wan)噸(dun)。棕(zong)櫚(lv)油(you)(you)(you)方(fang)(fang)面(mian)(mian)，目前(qian)(qian)為(wei)棕(zong)櫚(lv)油(you)(you)(you)主產(chan)(chan)國(guo)生產(chan)(chan)淡季，產(chan)(chan)量趨降為(wei)大(da)概率事件。
綜上所述(shu)，美國農業部供需(xu)報告(gao)意外利多，豆油(you)(you)、棕櫚油(you)(you)基本面也(ye)在逐(zhu)漸轉(zhuan)好，不再掣肘菜油(you)(you)，加之菜油(you)(you)自身供應(ying)日益轉(zhuan)緊(jin)，菜油(you)(you)期貨仍有走高空間。